招商银行的半年报一出，数字像是炸弹，在金融圈里直接引爆。
营收、利润双双下滑，银行业的好日子真到头了？
有人说，银行躺着赚钱的时代结束了，但招行半年报里藏着的秘密，远不止表面这么简单。
表面上看，招行营收少了1.72%，利润也降了0.79%，但别慌，净利润竟然还涨了0.25%，多赚了2个亿！
秘密在哪？
原来是招行藏了一手，少提了23亿的信用减值损失，这招“以丰补欠”玩得溜。
再叠加所得税率降了0.72%，这其中，买了能免税的国债、地方债，非货币基金分红也帮了忙。
你看，银行赚钱，门道深着呢。
存款利率下降，有人欢喜有人愁。
对银行来说，是好事，利息支出省了一大笔。
招行光是个人活期存款利率从0.3%降到0.08%，一年就省了19个亿。
但对储户来说，钱存银行不划算，都跑去买理财了。
招行的理财代销业务火了，余额涨了8.8%，收入更是猛增26%。
但其他银行，财富管理能力没那么强，这波存款流失，怕是要雪上加霜。
净息差，银行最头疼的事，招行也没躲过。
二季度净息差1.8%左右，比四大行是强多了，但跟自己比，还是降了。
低利率时代，银行的日子不好过啊。
不过换个角度看，利率降了，企业和个人贷款成本也低了，企业贷款利率从3.49%降到2.93%，个人房贷从4.71%降到4.08%，老百姓是得了实惠。
上半年债市震荡，招行也没少“浮亏”。
债券和基金投资，账面上亏了48.2亿，去年同期可是浮盈22.9亿啊。
不过，要是算上已经到手的利息和分红，实际亏损没那么多。
银行玩债券，主要图个稳，长期持有，这点浮动影响不大。
非标资产，招行还在拼命缩减，尤其是地产和城投类的。
这说明啥？
经济结构在变，融资需求也在变。
政府部门开始加杠杆，招行也跟着买了不少国债、地方债，多了3000多亿。
上半年，招行可能赎回了不少基金，为了买国债、地方债腾地方。
基金销售这块，有点意思。
基金代销收入涨了，但销量是降的，说明啥？
大家更爱买权益类和“固收+”基金了，短债基金不香了。
理财业务火爆，保险业务却有点惨，收入降了18%以上。
这说明“报行合一”有效果了，卖保险的利润，从银行跑到保险公司去了。
信托业务倒是猛增，销售额暴涨175%，银行代销私募，赚翻了。
招行有个“TREE资产配置服务体系”，给客户做资产配置，客户超过1130万户，这块业务，在银行里是领先的。
私人银行这块，招行只披露了1000万AUM以上的客户数，有18万户以上。
股市行情好的话，私行客户数和资产规模，还会继续涨。
招行旗下的招银理财、招商基金、招商信诺，这几个子公司也值得说说。
特别是招商基金，最近也在改革，基金经理变动挺大。
要知道，资管公司，最重要的是啥？
公司治理和企业文化是基石，产品体系是骨架，投研能力是血肉。
产品体系的布局，比投研能力更重要，因为这需要长时间的积累。
现在很多基金公司，都面临基金经理离职的问题，但只要投研体系完整，一个人的离开，影响没那么大。
招商基金的投研团队，一直很稳定，人才济济。
比如，主动权益方面，有朱红裕、李崟，中生代陆文凯、梁辰，主题行业的赛道有李佳存、张林、韩冰等等；量化指增方面，有王平领军；多元资产方面，有于立勇、吴潇、王垠、余芽芳、尹晓红、章鸽武；固收方面，也有刘万锋、王娟娟、夏里鹏、李家辉、郭敏、王梓林、滕越。
所以说，招商系旗下的资管子公司，长期来看，竞争力还是非常强的。
招行半年报，就像一面镜子，照出了银行业的现状。
有人觉得，银行现在是“瘦死的骆驼比马大”，底子还在，调整调整还能行。
也有人觉得，银行业务模式得变变了，再不创新，真要被时代抛弃。
你怎么看？
